政策退出与整合并行 钢铁业夹缝中求生

    对于国内钢铁行业来说，2010年将面对经济刺激政策的逐步退出与行业兼并整合大势的双重考验。对于绝大部分钢企而言，它们将很有可能经历从成本、钢价两头受压，到行业毛利率降低，再到被兼并重组的路径。而行业正在推进的结构调整也将以此为逻辑逐步实现。

    矿价上涨钢价下跌压缩行业利润

    2010年度的铁矿石谈判已经开始，迄今为止业内几乎没有乐观预期。在没有新筹码的情况下，谈判的天平仍然明显倾向矿山一边。

    数据显示，2009年我国全年粗钢产量达到5.68亿吨，比《钢铁产业调整和振兴规划》预计的4.6亿吨超出1亿吨。而据联合钢铁网首席分析师马忠普预计，今年我国钢材消费会增加5000万吨。与此同时，国际钢铁行业也正在逐步恢复之中，产能利用率从去年四季度开始回升。这些都对矿价上涨起到了支撑作用。

    但与此同时，钢价却在连日阴跌。因受到宏观政策调控、信贷收紧预期以及库存高位运行预期影响，行业对节后的市场预期开始由之前的普遍乐观逐渐转向谨慎，部分机构已经开始预测年后期待的“井喷”行情将最终演变为“持续震荡”。

    在钢材价格表现无法跟上原材料成本涨幅的情况下，钢铁行业的盈利能力再次受到质疑。国元证券分析师苏立峰表示，“如果铁矿石涨幅超过30%，钢厂的盈利能力又将面临质疑。”

    行业整合乘势而动

    某国有超大型钢企负责人曾对记者表示：“一个处于盈利状态的行业无法进行淘汰。”但当行业利润率在市场和政策的双重因素推动下出现下滑时，兼并时机就将到来。

    “行业毛利率缩小，中小企业的产品在市场上就失去了竞争优势，产能增速就会下降。而伴随着后期国内经济的持续增长，市场对中高档产品的需求再度上升，这又增加了大型钢企的竞争力。这个时候，企业间的并购就成为顺理成章之事。”“我的钢铁网”首席分析师贾良群对记者表示，监管层此时相机而动，等于帮助行业规避了一部分在结构调整过程中不必要的成本付出。

    在上周举行的中国钢铁工业协会2010年理事会议上，工信部副部长苗圩透露，工信部制定的钢铁行业兼并重组指导意见将下发。对此，业内认为，此条文意在使国内钢铁行业产能真正明朗化，是行业进行全面调整的前提。“这个信息应该和去年11月工信部下发的《现有钢铁企业生产经营准入条件及管理办法》征求意见稿结合起来理解。” 贾良群对记者表示。届时，不符合准入门槛的小企业只能挂靠在大企业名下，使他们原先的“黑户口”产能合法化。而这样，才能真正摸清目前国内的行业运行状况，以制定更为细化的调整政策。

    而国元证券分析师苏立峰也认为，在企业自主重组告一段落后，政策推进将是下一步钢企重组的主要动力。